[SM REPORT] HT1 - ÔNG VUA XI MĂNG

THÔNG TIN DOANH NGHIỆP

- Công ty cổ phần Xi Măng Hà Tiên 1 (HT1) là một trong những công ty sản xuất vật liệu xây dựng đặc biệt là Xi Măng lớn nhất Việt Nam. Những năm trước đây, khi thị trường bất động sản phát triển rực rỡ thì HT1 cũng được hưởng lợi và luôn là một công ty có lợi nhuận nằm trong top của ngành sản xuất Xi Măng. 

- Tuy nhiên, trải qua gần 5 năm nguội lạnh của thị trường BĐS, HT1 đi xuống không phanh. Những dấu hỏi lớn về kỳ vọng năm nay của nhà đầu tư, cổ đông của HT1 vẫn chưa thực sự sáng rõ. 

NỀN TẢNG DOANH NGHIỆP

Thuận lợi

- HT1 có nguồn nguyên liệu, mỏ khoáng lớn, ổn định, giàu tiềm năng dự trữ, chất lượng tốt, nhà máy, xưởng sản xuất hiện đại, sản lượng lớn, gần các địa điểm mỏ giảm nhiều chi phí vận chuyển.

- HT1 là doanh nghiệp xi măng hàng đầu cả nước, chiếm thị phần xi măng lớn nhất cả nước 8,05% và 23% trong tổng công ty xi măng Việt Nam (VICEM)

- Thị trường tiêu thụ xi măng phụ thuộc vào thị trường BĐS, BĐS Việt Nam đã vượt qua vùng đáy, đang có dấu hiệu phục hồi, sản lượng tiêu thụ của HT1 cũng nhờ đó mà tăng lên. Đặc biệt trong 5 năm khó khăn vừa qua của BĐS, lượng tiêu thụ xi măng của HT1 vẫn tăng ở mức bình quân là 20%, năm 2013 vẫn tăng ở mức gần 10%, biên lợi nhuận 16%. Doanh thu xi măng tăng nhờ mảng xây dựng hệ thống cơ bản như trạm phát điện, thủy điện, đường, cầu, sân bay...

Khó khăn

- HT1 vay nợ rất lớn, Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn của HT1 cuối năm 2013 là 8.224 tỷ đồng trên tổng nguồn vốn 13.120 tỷ đồng, đã giảm nợ hơn 1200 tỷ nhờ phát hành 120 triệu (cổ phiếu) cho VICEM giá 10.000 đồng, chi phí lãi vay lớn ( l/s: 14%) vừa được giảm xuống. Cụ thể năm 2013, lợi nhuận hoạt động cốt lõi đạt 1.014 tỷ đồng trong khi chi phí lãi vay và lỗ tỷ giá lên đến 1.057 tỷ đồng nên lợi nhuận ròng chỉ đạt vỏn vẹn 2,5 tỷ đồng.

- Vấn đề lớn nhất của HT1 vẫn nằm ở chỗ thị trường BĐS chưa ấm, nên phụ thuộc rất nhiều vào nền kinh tế Việt Nam đặc biệt là Xây Dựng.

TÍN HIỆU KỸ THUẬT

- HT1 đã hoàn thiện mô hình cốc tay cầm hoàn chỉnh và đã sẵn sàng cho cuộc bứt giá lớn trong giai đoạn 2014, 2015. Hệ thống STOCK MASTER khuyến nghị MUA vào từ vùng giá 10.100 - 10.400.

Đồ thị kỹ thuật HT1

ĐỊNH GIÁ - GIÁ MỤC TIÊU

- Ngắn hạn: 16.200 VNĐ

- Trung và dài hạn: 19.800 VNĐ