HBC - TIÊN PHONG NGÀNH XÂY DỰNG

TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

Công ty cổ phần và xây dựng địa ốc Hòa Bình – HBC (HOSE)

- Là một doanh nghiệp uy tín có bề dày kinh nghiệm trong lĩnh vực xây dựng, bất động sản, nhà thầu tổng hợp có vị thế hàng đầu tại Việt Nam được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP. HCM.

- Lĩnh vực hoạt động chính của HBC gồm xây dựng dân dụng, công nghiệp, cơ sở hạ tầng và kinh doanh nhà ở, bất động sản. Một số hoạt động khác như thiết kế, tư vấn, san lấp mặt bằng…

TRỌNG ĐIỂM ĐẦU TƯ

- Trong đầu năm 2015 tiếp tục thực hiện những gói thầu cũ và liên tiếp trúng thầu các công trình, KCN, Khu dân cư đô thị quan trọng và có quy mô tầm vóc lớn như tòa nhà Vietinbank Tower (68 tầng), DEPOT Tham Lương (Tuyến Metro số 2), The Ascent, Sài Gòn Center, SHP Plaza, Star Bay Phú Quốc, Intercontinental Resort Phú Quốc …

- HBC đang tìm kiếm đối tác chiến lược để phát hành riêng lẻ 20 triệu cổ phiếu giá không dưới 23.000 VNĐ. Đồng thời, số lượng 3,9 triệu cổ phiếu quỹ với giá trị sổ sách 110 tỷ đồng của HBC cũng chưa bán được do giá vẫn chưa đạt mức kỳ vọng.

- Sự hồi phục của thị trường BĐS đã giúp HBC thu hồi được một phần nợ hơn nữa lãi suất giảm mạnh do đó HBC không còn gánh chi phí lãi vay quá lớn như thời kỳ trước. Dòng tiền thuần từ các dự án cũng đều hơn để HBC đáp ứng việc trở nợ.

- HBC đang tích cực đẩy mạnh hoạt động ra nước ngoài. Mới đây nhất là hoàn thành dự án GEMS ở Myanmar.

- Trích lập dự phòng lớn gấp 3 lần so với đầu năm lên đến hơn 200 tỷ khiến lợi nhuận của HBC không được như kỳ vọng. Khoản trích lập này sẽ được hoàn nhập trong năm.

THÔNG TIN TÀI CHÍNH

- Trong những năm qua, cơ cấu doanh thu của HBC chuyển dịch từ mảng xây dựng nhà ở sang mảng xây dựng công nghiệp. Đây là phân khúc xây dựng mà chủ đầu tư chủ động thu xếp vốn nên kỳ thu tiền sẽ nhanh hơn qua đó giúp HBC giảm bớt áp lực dòng tiền khi triển khai nhiều công trình cùng lúc.

- Về doanh thu HBC có sự gia tăng mạnh mẽ bằng các nguồn thu từ những dự án đã triển khai. Doanh thu quý 3,4 trong năm 2014 tăng hơn 50% đạt con số trên 1000 tỷ. Lợi nhuận vì vậy cũng đã gia tăng đáng kể. Riêng quý 4 lợi nhuận đạt 58 tỷ gấp 2,6 lần cùng kỳ. Lũy kế cả năm, HBC đạt 3.506 tỷ đồng doanh thu thuần, chỉ tăng nhẹ 2% so với mức củ năm 2014, nhưng lợi nhuận sau thuế (phần cổ đông Công ty mẹ) đạt 71 tỷ đồng, tăng tới 168%.

- Lợi nhuận tăng mạnh nhưng chỉ hoàn thành 40% kế hoạch năm do khoản phải thu còn chiếm tỷ trọng cao với hơn 3,123 tỷ đồng và trích lập dự phòng lớn hơn 210 tỷ. Trong năm 2014, HBC chỉ mới ghi nhận doanh thu từ dự án Vietin Bank Tower là khoảng 1.150 tỷ đồng (2900 tỷ) và từ dự án Saigon Center là 500 tỷ đồng (1600 tỷ).  Đặc biệt HBC dành hơn 698 tỷ cho đầu tư tài chính ngắn hạn tăng hơn gấp 16 lần so với đầu năm.

- Khó khăn lớn nhất của HBC chính là vay nợ. Do đầu tư và mở rộng nhiều dự án, khối công việc của HBC gối lên nhau quá nhiều chủ yếu là nợ ngắn hạn hơn 4.600 tỷ chiếm hơn 80% vốn chủ sở hữu.

ĐỊNH GIÁ – GIÁ MỤC TIÊU

- Hệ thống STOCK MASTER đánh giá cao những dự án mà HBC đang theo đuổi đặc biệt là Viettinbank Tower, Saigon Center, 2 dự án ở Phú Quốc là Star Bay và Intercontinental Resort sẽ sớm giúp HBC cải thiện hơn về lợi nhuận. Hệ thống STOCK MASTER kỳ vọng với tăng trưởng của HBC có thể đạt 3 con số hơn 150%. Lợi nhuận kỳ vọng vào khoảng 175 tỷ trong năm 2015.

- Trong trường hợp, tìm được đối tác chiến lược phát hành 20 triệu cổ phiếu thì HBC có thể giảm bớt gánh nặng vay nợ và có nguồn lực tài chính mạnh mẽ để triển khai các dự án mới. Như vậy, EPS pha loãng kỳ vọng là 2.400 VNĐ/CP. P/E trung bình ngành vào khoảng 9 - 11. Hệ thống STOCK MASTER đặt kỳ vọng giá mục tiêu:

- Ngắn hạn: 23.500 VNĐ

- Trung và dài hạn: 26.500 VNĐ

Mọi thắc mắc xin liên hệ: 0976.988.572 (Mr. Hải) - 0985.343.592 (Ms. Hằng)

------------------------------------------------------------

Đăng ký tham gia Hệ thống STOCK MASTER tại:

- Link đăng ký Thành viên: http://tinyurl.com/stockmaster-member

- Link đăng ký Khách hàng: http://tinyurl.com/stockmaster-customer